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橡胶 后市仍将低位运行
时间:2017-10-19

9月底下跌后,橡胶价格一直萎靡不振,虽然短期受市场情绪回暖提振有所反弹,但未脱离12900—13700元/吨的振荡区间。
物流市场增量下降
据多家物流公司反映,目前行业不景气。环保限产导致车多货少,物流增量下降。某中型物流公司表示,9月订单减少20%,主要是环保检查严格,不少生产企业关停,一些工厂只能晚上生产,物流运量随之收缩。中国物流与采购联合会近日公布的数据也印证了这一情况。9月,中国公路物流运价指数为103.9点,环比回落0.1%。该指数连续3个月小幅回调,三季度各月呈稳中趋缓走势。另外,京津冀地区采暖季环保限产于10月启动,公路运输的重要货物煤炭、钢铁等大宗商品产量都将下滑,运输量也将继续减少。
重卡销售恐遭遇瓶颈
9月,重卡市场销量为10万辆,同比增长89%,环比增长7%。不过,重卡销售亮眼并不是由实体物流需求带动的,而是受海外市场需求和环保限产带来存量更新需求的影响,可持续性存疑。
今年海外市场出现井喷,主要是非洲地区存在大规模基建。今年新上项目较多,需要2—3年完工,其间不会再集中采购。国内市场上,超限超载和环保督察带来了换车需求。一方面,限载以后车辆轻型化,新车自重8吨,减重20%左右。车队为了省油钱,势必多拉货,而这,需要淘汰旧车购入新车。此外,受环保检查影响,大中城市上牌照时最低也要是国五发动机。年底,国五也要淘汰,换成排放限值更严格的国六发动机。但是,2012年至今的5年时间,从国二到国五,过渡时间短,更新跨度大。明年,重卡销售恐遭遇瓶颈。生产线需要收回成本,两年时间刚刚做到保本,生产线就面临淘汰,企业资金压力较大。
轮胎企业销量下滑
生产三包胎的大型轮胎企业销量比较平稳,生产不三包胎的中小型轮胎企业则出现了需求萎缩。受环保限产影响,炭黑和橡胶助剂等轮胎生产辅料供应短缺、价格暴涨,轮胎企业被迫提价。大型轮胎企业将价格上调3—5个点,中小型轮胎企业由于对成本较为敏感,涨价更加迅速,两周时间内上调了9个点。消费市场难以接受这种涨幅,9月,轮胎销量环比下滑30%。
轮胎行业产能过剩严重,加上规模小、生产技术落后,在环保检查日趋严格的背景下,仍有大量企业面临关停风险,后续开工率难以提升。9月,全钢胎企业开工率为63.57%,同比下滑6.45个百分点;半钢胎企业开工率为66.02%,同比下滑8.31个百分点。轮胎企业开工率大幅低于去年同期。
多数贸易商参与期货交易
由于内外价格倒挂、期货升水现货,贸易商为实现盈利,大多参与期现套利。目前,货源总量在110万—130万吨。如果后续期现价差持续收窄,那么套利盘将获利平仓,之前锁定的货源就会流向现货市场。8月,我国标准胶进口量为13.52万吨,同比下滑10.29%;混合胶进口量为25.48万吨,同比增加25.87%。相比标准胶,混合胶进口量增幅明显,这与市场上普遍用混合胶作为期现套利的现货标的不无关系。
从库存情况来看,截至9月30日,青岛保税区库存为18.93万吨,较9月中旬增加0.21万吨,增幅为1.12%。据多家贸易商反映,8月底橡胶价格下跌时明显感觉现货量庞大,目前混合基差在2200—2300元/吨,多数套利盘并未大量出货。保税区内库存增加,区外库存高筑,未来两三个月还有大量船货到港,后期库存恐继续累积。
从物流市场、重卡经销商、轮胎企业、贸易商的运行状况看,下游需求依然低迷,叠加四季度供应宽松,橡胶价格仍将向下运行。基于前期下跌速度过快,短期存在技术性反弹需求。而中长期来看,弱势难改,1801合约运行区间预计在12800—14300元/吨。