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[推荐评级]兴业证券化工行业周报:聚合MDI、橡胶助剂价格持续上涨 赖氨酸、苏氨酸有所反弹
时间:2017-11-20

投资要点
一周涨幅较大的产品:硝酸(98%,江浙),29.9%;双氧水(27.5%),20.0%;氯化铵(江苏华昌,农湿),17.8%;维生素E(国产),16.8%;甲乙酮(华东),11.7%。

一周跌幅较大的产品:液氯(山东),-50.0%;尼龙6(常规纺切片,长三角),-9.3%;碳酸二甲酯(华东),-8.7%;二氯甲烷(华东),-8.6%;美湾87#普通汽油,96%(国产),-8.1%。

聚合MDI价格上涨。本周,华东地区聚合MDI市场价上涨2.3%至2.85万元/吨,而纯MDI市场价则下跌3.5%至2.78万元/吨。总体而言,下游进入传统淡季,需求较前期有所转淡,采购节奏逐步放缓。供给方面,当前国内企业开工较为稳定,叠加陶氏中东货源到港,供给面相对宽松。9月初美国部分MDI装置受飓风影响停产导致供应紧张,价格较快上涨,目前市场价格逐步回归理性后企稳回升;而纯MDI以厂家直销为主,价格伴随需求下降而延续偏弱走势。

橡胶助剂市场价格上涨。本周,防老剂RD华北地区市场价上涨5.3%至2.3万元/吨,而防老剂4020华东地区市场价格亦上涨4.2%至2.5万元/吨。此外,华北地区促进剂M、CZ及NS市场价亦分别上涨1.9%、1.9%、1.3%至2.65万元/吨、3.2万元/吨和4.05万元/吨。当前下游轮胎行业需求情况良好,开工率在七成左右;而环保高压下华北、华东地区多家企业开工受限,且天津茂丰、天津一化等企业已停止对外报价,导致市场助剂产品现货供应紧张,价格有所上涨。

赖氨酸、苏氨酸价格有所反弹。本周赖氨酸(98.5%,国产)、苏氨酸(99%,国产)市场价分别上涨6.7%、8.9%至9.5元/公斤和12.25元/公斤。当前下游饲料行业对氨基酸需求相对平稳;10月下旬以来韩国希杰沈阳工厂5万吨赖氨酸产能停产,且受到环保影响伊品开工亦受到一定限制;且前期氨基酸价格下行较多,产品去库存较为充分,行业库存相对低位。现货供应紧张带动氨基酸产品价格有所反弹。

投资视点:环保风暴持续发酵,产品价格持续上涨,且环保有望重塑化工产业供需格局。建议重点关注:1)部分具备产业链一体化、成本优势突出、环保执行到位,且随着产能释放、新品投产有望持续稳健增长的行业龙头;2)供给侧改革背景下,受益于环保趋严及原油价格向上的细分子行业;3)产业趋势下发展空间广阔、业绩增长较为确定的优质资产。重点关注子行业和公司:万华化学(MDI)、华鲁恒升(尿素)、扬农化工(农药)、桐昆股份(涤纶长丝)、中国巨石(玻纤)、新和成(维生素)、金禾实业(食品添加剂)、联化科技(农药及医药中间体)、海利得(涤纶工业丝)、荣盛石化(PX-PTA产业链)、万润股份(液晶、沸石)、国瓷材料(电子化学品)、金正大、新洋丰、史丹利(复合肥)、金发科技(改性塑料)、三友化工(粘胶)、长青股份(农药)、福斯特(新材料)、诺普信(农药制剂)等。